Направете корекции в портфолиото си, но не изоставяйте стратегията си.
Ако има лъч надежда за главните инвеститори от Уол Стрийт в сътресенията на фондовия пазар през последните няколко месеца, това е следното: сега те имат далеч по-реалистична представа за риска, който са склонни да поемат, и нова преценка за това, какво означава диверсификация на портфейла, пише в свой анализ Bloomberg.
Спадът на S&P 500 в края на миналата година (19,8% от септемврийския връх до нивото през декември) не беше съвсем достатъчен, за да отговори на традиционното определение за мечи пазар (освен ако не закръглим). От тогава акциите са се повишили с повече от 9%. И все пак, след един много дълъг бичи пазар, страхът от пропуски изведнъж се превърна в тревога заради стапянето на големите печалби. Някои инвеститори за първи път от известно време разглеждат сериозно рисковете в портфейла си. Финансовите анализатори вече го виждат: „Най-високите ни нива на придобивания за клиентите ни са, когато пазарите биват убивани“, заяви Лу Станасолович, президент на Legend Financial Advisors. – „За това живеем“.
Вярно е, че много хора не правят задълбочен анализ на портфолиото си докато не бъдат принудени. Макар че много от тях са нервни сега, малцина са в режим на криза, което прави това време подходящо да преразгледат дали портфейлите им все още са в синхрон с техните рискови възможности и финансови цели. „Трябва да отделяме повече време за планиране на волатилността и потенциалните загуби, отколкото да се опитваме да предвидим кога ще се случи следващият спад“, коментира Питър Лазаров, главен инвестиционен директор в инвестиционния съветник Plancorp.
Разбира се, съветниците предупреждават да се избягва емоционална продажба при спад. Много инвеститори дори ще искат да купуват акции само за да получат обратно дела на портфейла, посветен на капиталови инструменти, до предвиденото им разпределение. „Когато се случат големи пазарни движения, има голяма възможност за ребалансиране„, заяви Грег Дейвис, главен оперативен директор на Vanguard Group. „Оценките се връщат към справедливите нива, когато става въпрос за американски акции.“
Сам Бойд, 31-годишен финансов анализатор и старши вицепрезидент на Group Asset Management Group, коментира, че когато вижда висока волатилност, той просто се надява да съвпадне с края на платежния му период, така че средствата от неговия частен пенсионен фонд 401 (к) да бъдат на пазара, тъй като отива надолу. Идеята за преглед на портфолиото не е да се опитваме да преценим пазара, а да приемем, че нестабилността е нормална и се уверим, че не получаваме повече от нея, отколкото можем да понесем.
Идеята за преглед на портфолиото не е да се уцели пазара, а да се приеме, че волатилността е нормална и да бъдем сигурни, че не поемаме повече, отколкото можем да се справим. Инвеститорите могат да започнат, като разгледат всичките си сметки една до друга, за да видят къде се припокриват и дали не трябва да бъдат балансирани. Много от тях вероятно ще открият, че тяхното предполагаемо диверсифицирано портфолио е изненадващо концентрирано в технологични акции с голяма капитализация. „Чувам хора да казват, че имат фонд в индекса S&P 500, така че са диверсифицирани в 500 компании“, заяви Дейвид Алисън от Alison Wealth Management. „Това, което те не вземат предвид, е как акциите на шепа масивни технологични компании са се увеличили в стойността си и сега заемат голяма част от не само индекси като S&P 500, но и от портфейлите на компании за активно управление на финансови средства.“
Преди около десетилетие на дъното на борсата на 9 март 2009 г. най-голямият дял в S&P 500 беше на Exxon Mobil Corp., който бе 5,6% от индекса. След петролния гигант следваха с около 2% компании като AT&T, Chevron, Johnson & Johnson и Procter & Gamble. Към 8 януари най-голямият дял е на Microsoft Corp., който е около 3,7% от индекса. Следват Amazon.com, Apple, Berkshire Hathaway (където е най-голямото акционерно участие на Apple) и Johnson & Johnson. Топ 10 на S&P включва също Alphabet Inc. и Facebook Inc.
Летящите технологични акции също са доминиращи в много фондове, с голямо присъствие в американските 401(k) пенсионни фондове. Например, в управляващия 108 милиарда долара Fidelity Contrafund, три от петте най-големи холдинга на 30 ноември са технологични акции: Amazon представляваше почти 7% от активите, Facebook – 5.4%, а Microsoft 4.2%. Като цяло, технологичните компании представляват над 34% от портфейла на фонда, според данни на Morningstar Inc.
Нещо повече, концентрациите на портфейлите са склонни да нарастват, когато клиентите инвестират сами, казва Алисън, защото хората често инвестират в това, което вече познават. „Служителите на Apple купуват акции на Facebook, Netflix, Qualcomm, Amazon“, казва той. Клиентите му от Facebook не купуват повече Facebook директно, добавя той, но когато се сдобият с ограничени акции, те ги задържат, вместо да диверсифицират.
„Оцеляването в тази игра с течение на времето е това, което определя колко успешен си„.
Преоценката на технологичната експозиция не трябва да означава изцяло избягване на тези компании. От 30 ноември борсовият фонд Vanguard S&P 500 имаше около 22% от активите си в технологичния сектор. Можете да използвате тази цифра като груба база. Ако общият ви портфейл на акции е много по-малък, значи залагате, че технологичните акции са надценени. (Това може да има някакъв интуитивен смисъл след дълго покачване, но не забравяйте, че такъв вид активни действия са изключително трудни дори за уцелване и от професионалистите.) Ако държите много повече, може би неволно сте последвали инерцията на най-горещия сектор на пазара и може да има смисъл да отстъпите, за да сте в съответствие с индекса.
Инвеститорите също трябва да обмислят дали имат достатъчно пари в държавни облигации. Това може да се струва странен съвет точно сега: една от причините за спада в борсовия пазар е решението на Федералният резерв на САЩ да увеличава лихвените проценти, а цените на облигациите падат, когато лихвите се покачват. Все пак диверсифицираният портфейл от висококачествени облигации трябва да бъде по-малко променлив от акциите и може да играе ключова роля за запазването на капитала във времето.
Отправна точка за мислене за това колко да се държи в облигации е вашата възраст, казва Уилям Бърнстейн, директор на Efficient Frontier Advisors. Едно старо, консервативно правило е „вашата възраст в облигации“, така че ако сте на 45 години, трябва да имате 45% във фиксиран доход. Но можете да регулирате това нагоре или надолу въз основа на това колко удобно сте с риска. Много целеви договорни фондове за пенсиониране, които разпределят активи въз основа на възрастта на инвеститора, са много по-агресивни. Това може да работи, ако наблюдавате спад на фондовия пазар като възможности за покупка.
Това ни води към психологията. Бърнстейн поставя предизвикателството да остане хладнокръвно на фона на постоянния пазарен шум в категорични условия: „Всичко това е игра, и оцеляването в тази игра с течение на времето е това, което определя колко успешен си.“ Теоретично, младите инвеститори могат да залагат 100% в акции, тъй като могат да имат 40 до 50 години печалба и възможност да преминат през пазарните цикли. Проблемът? „В този квадрант на вселената няма много много съзнателни същества, които всъщност могат да понасят [портфолио], съставено изцяло от акции„, казва Бърнстейн.
Дори и един млад човек може да иска някакви облигации като баласт, за да помогне за намаляване на желанията за продажба по време на спад на пазара. Може би по-решаващо е да се запазят парите в безопасни краткосрочни облигации или фонд за паричен пазар – извън пенсионна сметка – за да се използва в случай на извънредна ситуация, като например загуба на работа. Рецесиите – и скоковете на безработицата – понякога следват мечи пазари и не искате да се окажете принудени да продавате акции за жилищни разходи, след като цените паднат.
Опитните, по-стари инвеститори са изправени пред по-тежка дилема. Те са преживели спадове на пазара и имат мъдростта да запазят курса, но те също са по-близо до пенсионирането си, когато ще живеят от спестявания и инвестиции, вместо да добавят към тях. Те също се изправят пред това предизвикателство с повече вложени долари, отколкото са имали когато са били млади. Товаа може да засили болката от загубата на проценти, които някога биха били лесно пренебрегнати.
Поведенческите трикове, които преосмислят мисленето за пари, могат да улеснят справянето с такива проблеми. Някои плановици предлагат да се разпределят парите в три различни „кофи“ за цели с различни времеви хоризонти. Кофата „Сега” за ежедневни разходи и извънредни ситуации може да задържи доход за три години на банкова сметка или паричен пазар. За 60-годишен кофата „Скоро” ще покрие разходите още по-надалеч, като например първите 5 до 10 години на пенсионни разходи. Това ще бъде инвестирано консервативно, може би в облигации. „Като цяло, в едно диверсифицирано портфолио, ако имате 10 години, няма да бъдете наранени много зле„, казва Алисън. Кофата „По-късно”, е фокусирана върху цели след повече от 10 години, и съдържа останалата част от портфейла и може да бъде инвестирана в акции. След като веднъж сте се заели с тези големи проблеми, можете да се върнете към настройката на повечето възходи и спадове на пазарните индекси.
